3月CPI涨幅或小幅回落投资消费高位运行合金模具

3月CPI涨幅或小幅回落 投资消费高位运行

针对国家统计局将于下周发布的3月份宏观经济数据，目前，大多数机构预期3月份CPI涨幅将较2月份有所回落，涨幅在2.4%—2.7%之间，而PPI涨幅仍可能继续扩大。此外，投资、消费、工业增加值等指标将保持高位平稳运行，进出口贸易可能变为逆差。

3月CPI涨幅或小幅下滑

根据农业部及商务部历年监测数据，3月份国内食品价格处于季节性的回落过程中。但由于“倒春寒”天气的影响，今年食品价格环比跌幅呈现逐周缩小的趋势，其整体环比跌幅要低于往年，这可能使3月份CPI同比不会较2月份大幅下滑。

基于此，中金公司预计3月份CPI同比涨幅在2.5%—2.7%之间。交通银行金融研究中心也在最新研究报告中称，预计3月份CPI同比涨幅将较2月份小幅回落，但是仍然维持在一年期存款利率之上。近期西南地区的干旱可能推升国内粮食和部分食品的价格，增加短期内物价上涨的压力。因此，上半年物价上涨的趋势仍将延续。

申银万国宏观分析师李慧勇也认为，第三季度以前CPI将在波动中上升，但3月份CPI涨幅将会回落，最主要原因在于春节因素减弱以及食品价格回落。李慧勇预计3月份CPI上涨2.4%，比2月份回落0.3个百分点。

国家发改委有关负责人近日也明确表示，预计3月份CPI将比上月略有下降，一季度CPI平均涨幅预计介于2%—2.5%之间，属于温和上涨范畴。

对于3月份PPI，多数机构则认为会继续快速上涨。由于2月份中下旬以来，生产资料价格呈持续攀升态势，分析师们预计3月份PPI同比涨幅超过6%，将连续4个月保持快速上涨，进一步加大通胀预期。

内需旺盛外需乏力

业内专家对3月份的固定资产投资、消费增速继续保持乐观估计，预计投资、消费增速仍在高位运行。兴业证券首席宏观分析师董先安预计，3月份城镇固定资产投资同比上涨21.9%。2月份真实城镇固定资产投资季调环比趋势折年率升至18.9%，自去年11月份达谷底以来持续上升。此外，董先安预计3月份商品零售同比上涨17.3%。

对于工业增加值，董先安预计，3月份工业增加值同比上涨18.0%。工业增加值与发电量走势吻合，经季节调整后2月份发电量环比趋势折年率降至11.7%，略高于2000年以来平均值。重工业季调环比趋势折年率降至15.1%，低于2000年以来平均值16.0%。

此外，多数分析师预计，3月份进出口贸易可能变为逆差，这显示出外需复苏仍然乏力。中金公司在最新发布的报告中指出了春节效应可能对3月份贸易的影响。报告认为，不能排除3月份出口增速大幅回调导致贸易顺差下降甚至出现逆差的可能性。

董先安也认为，3月份或会出现暂时的贸易逆差，但全年仍将保持贸易顺差，初步估计为1375亿美元，低于去年。自去年1月以来，进口季调环比趋势一直高于出口，但自去年12月以来两者差距不断收窄。预计3月份出口同比上涨25.0%，进口同比上涨60.1%。

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